推动经济高质量发展,本次会议主要对宏观杠杆率和金融防风险的表述有所调整

来源|学术派6月13日,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席第11届陆家嘴论坛,在开幕式上发表主旨演讲,并出席上交所科创板开板仪式。刘鹤在演讲中对当下诸多经济热点作出回应,信息量很大。演讲全文由21世纪经济…

今天上午,以“加快国际金融中心建设,推动经济高质量发展”为主题的第十一届陆家嘴论坛在上海开幕,上海证券交易所科创板正式开板。中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤在开幕式上发表主旨演讲,并出席上交所科创板开板仪式。中共中央政治局委员、上海市委书记李强出席并在开幕式上致辞,中国金融学会会长周小川出席。

作为窥测下一阶段货币政策走向的人民银行货币政策委员会季度例会又来了。


通过金融资源的高效合理配置,加大对经济高质量发展的支持

货币政策委员会2019年第二季度例会于6月25日在北京召开。按照惯例,会议分析了国内外经济金融形势,并对下一步货币政策进行部署。

来源|学术派

刘鹤指出,中国经济已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段,供给体系不断优化,需求体系持续升级,金融体系更加适配,形成相互作用的三角框架,支撑我国经济保持平稳健康发展的长期良好态势。要通过金融资源的高效合理配置,加大对经济高质量发展的支持。

对比今年一季度例会内容,二季度例会对当前经济金融形势,以及下一阶段金融领域的政策安排都略有改动,但整体变动不大。主要变动体现在以下几个方面:

6月13日,中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席第11届陆家嘴论坛,在开幕式上发表主旨演讲,并出席上交所科创板开板仪式。刘鹤在演讲中对当下诸多经济热点作出回应,信息量很大。

以科创板带动整个资本市场改革,培育更多科技创新企业,助力经济转型升级

1、在经济金融形势判断方面,本次会议主要对宏观杠杆率和金融防风险的表述有所调整。

演讲全文由21世纪经济报道记者根据录音整理

刘鹤强调,当前中国金融形势总体稳定,实现了防范化解金融风险攻坚战的阶段性目标。要按照“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的要求,坚持市场化、法治化的改革方向,注重参照国际惯例,不断完善资本市场基础性制度,使之真正成为经济运行的“晴雨表”和促进经济高质量发展的“助推器”。科创板发展意义重大,要以科创板带动整个资本市场改革,培育更多科技创新企业,助力经济转型升级。要落实好以信息披露为核心的注册制改革。要完善法治,提高违法成本,加大执法力度。科创板发展是一个自然渐进的过程,要理性客观看待,稳中求进,不断探索,勇于创新。要大力推动上海国际金融中心建设,处理好政府与市场、国际和国内两个关系,服务于国家战略和国民经济发展大局。

前者的最新提法为“宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制”,一季度则是“宏观杠杆率趋于稳定”,表述的变化与今年以来宏观杠杆率重回上升势头有关。后者的最新提法是“金融风险防控稳妥果断推进”,一季度则是“金融风险防控成效显现”。

以下为刘鹤演讲全文:

以设立科创板并试点注册制为重大契机,以更高站位、更大力度推进金融改革创新

2、在下一步政策部署方面,表述的变化主要与国务院副总理刘鹤近期在第11届陆家嘴论坛上的演讲内容相呼应。如相比一季度例会,新增“提升金融体系与供给体系和需求体系的适配性”、“推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架”、“在推动高质量发展中防范化解风险,把握好处置风险的力度和节奏”等新提法。

尊敬的李强书记、小川会长,尊敬的郭树清主席、应勇市长,尊敬的各位来宾,女士们、先生们,大家上午好!很高兴来到上海参加第十一届陆家嘴论坛,首先我代表中国国务院对论坛的召开表示热烈的祝贺。

李强在致辞时说,习近平总书记去年11月在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。设立科创板并试点注册制是资本市场的重大制度创新,将为高质量发展注入新的强大动力。我们要深入学习贯彻习近平总书记考察上海重要讲话精神,以设立科创板并试点注册制为重大契机,以更高站位、更大力度推进金融改革创新,在加快国际金融中心建设中推动高质量发展。

3、其他一些表述上的微小调整其实综合会议整体内容看,并无太大变动。如不再提“金融市场预期稳定”、“在利率、汇率和国际收支等之间保持平衡”等。

本届论坛以“加快国际金融中心建设、推动经济高质量发展”为主题,焦虑金融改革开放和资本市场发展等热点问题,具有很强的现实针对性。刚才,李强书记、树清主席、应勇市长都做了很好的发言。

打造更加开放的金融市场,塑造更具竞争力的金融功能,营造更有活力的金融生态

一季度宏观杠杆率重回升势

借这个机会,我和大家交流几点看法。

李强指出,要打造更加开放的金融市场,加快推进落实金融领域开放举措,加快落地对外开放新项目,建设“一带一路”投融资中心,提升上海金融市场国际化水平,不断增强配置全球金融资源的能力。要塑造更具竞争力的金融功能,全力打造金融服务的新增长极,全力配合证监会和上交所加快推进设立科创板并试点注册制,积极承担国家金融创新试点,大力发展绿色金融、普惠金融,加快建设全球资产管理中心,汇聚全球金融资源支持创新发展。要营造更有活力的金融生态,大力集聚总部型金融机构,大力引进海内外金融人才,切实提高金融法治化水平,持续打造国际一流营商环境。要坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战,坚定不移维护金融市场健康稳定发展。

会议认为,当前我国经济呈现健康发展,经济增长保持韧性,增长动力加快转换。人民币汇率总体稳定,应对外部冲击的能力增强。稳健的货币政策体现了逆周期调节的要求,宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制,金融风险防控稳妥果断推进,金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。国内经济金融领域的结构调整出现积极变化,但仍存在一些深层次问题和突出矛盾,国际经济金融形势错综复杂,外部不确定不稳定因素增多。

供给体系、需求体系和金融体系相互支撑

上海证券交易所科创板开板仪式举行

上述对于宏观杠杆率的表述,之所以从“趋于稳定”改为“高速增长势头得到初步遏制”,或与今年一季度信贷社融高增长引发宏观杠杆率重回上升势头有关。

第一,要加大金融业对经济高质量发展的支持,这件事至关重要。

本次论坛上,举行了上海证券交易所科创板开板仪式。刘鹤、李强和中国证券监督管理委员会主席易会满,上海市委副书记、市长应勇共同为科创板开板。易会满主持开板仪式并致辞。

根据国家金融与发展实验室发布的《2019年一季度中国杠杆率报告》显示,实体经济部门杠杆率在2019年一季度有较大幅度的增长,已达历史高点。包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率由2018年末的243.70%上升至248.83%,增长了5.1个百分点。从结构上来看,非金融企业的杠杆率反弹最大,居民部门和地方政府杠杆率的增幅也很明显,金融部门杠杆率继续回落。

中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段。从中国的国情出发,高质量发展至少包含三个相互关联的重要方面。

国务院副秘书长丁学东、中国人民银行行长易纲出席。中国银行保险监督管理委员会主席郭树清致开幕辞,应勇主持开幕式。易纲、易会满在论坛全体会议上作了主旨演讲。

非金融企业部门杠杆率出现了非常明显的反弹,从153.6%升至156.9%,仅一个季度就上升了3.3个百分点。从融资工具来看,非金融企业杠杆率上升主要归因于贷款上升,企业从银行获得的贷款余额同比增长17.6%。

一,是供给体系要不断优化。

上海市人大常委会主任殷一璀、市政协主席董云虎,金砖国家新开发银行行长卡马特、匈牙利国民银行行长马托奇、英国伦敦金融城副市长拉塞尔、荷兰鹿特丹市市长艾哈迈德·阿布塔拉伯等出席。

报告认为,在面临内外部不确定性增强、经济下行压力加大情况下,突出稳增长无疑是正确的选择;但如何保持定力、坚持结构性去杠杆,仍是未来政策面临的严峻挑战。

经过40年改革开放,我们确实创造了人类发展史上的奇迹,形成完整的产业体系。进入新的发展阶段,面对全球科技变革加速的形势,需要我们坚持深化供给侧结构性改革这一主线,强化公平的市场竞争环境,加快新旧动能的转换,深化结构调整,增强科技创新在经济发展中的作用,增强企业家在创新中的引领作用,全面提升人力资本质量,大力提高制造业、服务业,同时我们要保持国际分工形成的产业链的完整性,使现代产业体系建设大趋势进一步延伸。

出席论坛的还有中央和国家相关部门、上海市有关领导,部分中央金融企业负责人,有关国际组织和境外金融监管部门代表,全球企业家、专家学者代表等。

在经历了过去几年宏观经济去杠杆后,我国宏观杠杆率此前有过一段时间的趋于稳定,但进入2019年后,受稳增长政策影响,宏观杠杆率又出现较大幅度增长,这也引起了市场热议和担忧。

二,需求体系需要持续升级。

不过,NIFD理事长李扬则认为,从宏观来看,当增长和防风险出现一定冲突时,增长优先,杠杆率也会随之上升。我们也不要杞人忧天,要以发展的眼光来看当前的矛盾,比如杠杆率问题,去杠杆的最好方法是经济增长,分母增加,杠杆率自然也下来了。所以,只要能够保证健康可持续地增长,那么防范和化解风险就有坚实的基础。不要僵硬地将两者对立,增长不一定就有风险的积累。

目前我国人均GDP正在跨越一万美元的关口,很可能这一两年就达到一个新的水平,庞大的中等收入群体正在形成。参照世界银行的标准,我国中等收入群体大约有4亿人,他们大多有有住房、有汽车、有稳定的工作,他们的需求独具特色,具有个性化、多元化的特点,高度重视质量。

与刘鹤演讲内容一脉相承

可以说,目前中国已是全世界最大的成长性市场,为全世界的企业发展提供了巨大的机会。

二季度例会在对下一步政策部署安排方面有一些新提法,与刘鹤近期的重要演讲一脉相承。会议指出,按照深化金融供给侧结构性改革的要求,优化融资结构和信贷结构,加大对高质量发展的支持力度,提升金融体系与供给体系和需求体系的适配性。改进小微企业和“三农”金融服务,努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应,推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架(一季度是“推动稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环”),促进国民经济整体良性循环。

三,金融体系需要更加适配。进入高质量发展,金融结构与金融能力要与之相适应。

刘鹤曾表示,中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段。从中国的国情出发,高质量发展至少包含三个相互关联的重要方面:供给体系要不断优化、需求体系需要持续升级、金融体系需要更加适配。

我们正在加快推进金融供给侧改革,我们正在大力发展直接金融,同时调整现存的间接金融结构,从而提高金融体系整体的适应性、竞争力、普惠性。通过金融资源的合理高效配置,推动经济高质量发展。

“供给体系、需求体系和金融体系是相互作用的三角框架,在全球化和技术变革加快的背景下,这是个开放的系统,而不是封闭的系统。在三者相互支撑的过程中,中国经济保持平稳健康发展的良好态势。”刘鹤称。

我们知道,供给体系、需求体系和金融体系是相互作用的三角框架,在全球化和技术变革加快的背景下,这是个开放的系统,而不是封闭的系统。在三者相互支撑的过程中,中国经济保持平稳健康发展的良好态势。

上述提及的“金融体系需要更加适配”,是指进入高质量发展,金融结构与金融能力要与之相适应。我国正在加快推进金融供给侧改革,正在大力发展直接金融,同时调整现存的间接金融结构,从而提高金融体系整体的适应性、竞争力、普惠性。通过金融资源的合理高效配置,推动经济高质量发展。

中国从外需导向转向了国内巨大市场驱动

对于下一阶段的金融工作将主要聚焦的方面,刘鹤透露了以下五个要点:

目前,增长、物价、国际收支等主要宏观指标均处于合理区间。与国际金融危机发生前相比,中国经济再平衡正在持续推进。当时,国际社会以及G20第一届峰会都希望中国经济再平衡。

1、回归本源,坚定服务实体经济。要加快金融服务实体经济的能力,突出重点,聚焦中小企业和科创企业的需要,提高金融供给的适应性,特别是提高直接融资的比重,着力缓解小微企业融资难、融资贵的问题。

我们看到,已经取得了全面的进展:城市化率继续提升,消费对经济增长的贡献率达到了76%,新经济迅速发展,传统制造业正在加快改造,服务业对经济增长的贡献率超过60%,整体发展环境在不断改善。

2、打好防范化解金融风险攻坚战,处理好稳增长、调结构、防风险的关系,注意把握好处置风险的力度和节奏。在精准拆弹过程中,要坚决阻断风险跨市场、跨区域的扩散和传染。

我特地给大家做了一张图,来说明中国经济再平衡是持续推进的过程。

本次会议也指出,打好防范化解金融风险攻坚战,在推动高质量发展中防范化解风险,把握好处置风险的力度和节奏,稳定市场预期,守住不发生系统性金融风险的底线。

这条线是人均GDP水平,黄线是消费对经济增长的贡献率,蓝线是城市化率,紫线是服务业对经济增长的贡献率,底下的这条绿线是经常项目顺差占GDP的比重。

刘鹤还提出,国际金融危机发生以后,我国金融体系积累了一些风险,这是正常的。目前正处于水落石出的阶段。过去看不清楚,现在基本显露出来了。我们按照依法依规的原则,正在稳妥、果断、细致、专业地处理这些风险和隐患。

我们看到,这几条曲线都在全面上升,而这条曲线在稳步地下降。金融危机发生以前,如果我没有记错,经常项目顺差占GDP的比重超过10%,到目前下降到0.4%左右。从这一组曲线我们看到,中国正在发生巨大的结构性变化:

“形势正在全面的好转,大局已经得到稳定。我们对一些比较突出的风险点进行了精准拆弹,增强了金融机构的稳健性,也丰富了监管部门的处置经验。可以说我们实现了防范化解金融风险攻坚战的阶段性目标。”刘鹤称。

从外需导向转向了国内巨大市场驱动。从这条线我们可以看到,进口数量在不断扩大,巨大的国内市场正成为全球市场的主要组成部分,对中国经济对世界经济都发生重大的影响。中国不断落实金融危机发生后在G20会议上的承诺,强大的市场将推动经济不断地持续增长。

3、坚定实施好金融调控,加强货币政策、宏观审慎政策、微观审慎监管政策的协调配合。优化组合,在促进经济增长和结构调整上协同发挥作用。

最近我有一个想法,在我们分析经济形势中,有些专家很重视当月的经济数据变化,我们认为这是必要的,比如高一点低一点快一点慢一点,但是更重要的,我们应采取更长期的、结构的分析方法。

本次会议也指出,创新和完善宏观调控,适时适度实施逆周期调节,加强宏观政策协调。稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配。

如果从这一组图来看,我们看到巨大的市场潜力不断地拉动中国经济长期向好,我们需要关注大趋势。所以,不管暂时出现什么情况,长期向好的趋势是不会改变的。

4、强化金融基础设施建设。统筹规划金融设施布局,促进互联互通,加强信息共享,全面提升业务系统的专业化水平。

我们注意到,在中国经济由大到强的过程中,也面临一些外部挑战。但可以说,中国宏观经济空间大,减税降费正在发生作用,结构性去杠杆为我们赢得了主动,政策工具储备充足,我们有充分能力、条件和信心迎接各类风险挑战。

5、进一步加快改革开放。加快落实已经部署的各项改革开放举措,尤其在市场准入、平等竞争、保护产权特别是知识产权等方面加快改革。

我们确实有一些外部压力,但这恰是中国转型升级所必然经历的考验。外部压力有助于我们提升创新和自主发展能力,加快改革开放步伐,更好实现高质量发展。

利率并轨箭在弦上

防止顺周期心理和预期带来的某种收缩效应

二季度例会针对下一步货币政策表述有一些改动。会议指出,“创新和完善宏观调控,适时适度实施逆周期调节,加强宏观政策协调。”上述表述相比于一季度的主要区别在于:对于逆周期调节,从“坚持逆周期调节”变为“适时适度实施”。

在党中央、国务院领导下,金融工作主要聚焦在以下几个方面。刚才树清同志说了很多方面,我都是同意的。金融稳定委员会经过研究后,我们还是更强调这几个方面:

中信证券研究所副所长明明称,当前流动性总量宽松已经到达了一个极致,央行不大可能在继续增加流动性净投放,在本周季末度过之后,央行很可能将暂停短期操作。从大趋势来看,今年的宏观政策取向是逆周期调节,不过是货币政策,还是总量刺激政策都不愿意看到力度过大,所以政策在走到一个极端之后,很可能会反复,所以把握政策力度和节奏是今年投资的关键。

一,回归本源,坚定服务实体经济。

此外,今年以来,两次例会都提到推进利率市场化,6月26日召开的国常会也提出“深化利率市场化改革,完善商业银行贷款市场报价利率机制”。不少业内人士认为,下半年利率并轨或将落地。

要加快金融服务实体经济的能力,突出重点,聚焦中小企业和科创企业的需要,提高金融供给的适应性,特别是提高直接融资的比重,着力缓解小微企业融资难、融资贵的问题。

华泰证券首席宏观研究员李超认为,如果降息落地,可能将与历次降息均不同。本次可能的操作是两步合成一步,第一步是取消贷款基准利率引入LPR作为新的贷款定价基准,LPR是指金融机构对其最优质客户执行的贷款利率;第二步是通过降低政策利率引导LPR降低,从而达到利率市场化降息目标,也就是同步降低逆回购、MLF政策利率10-15BP。通过这样的操作,既实现了降低企业融资成本,又将利率市场化的长期改革目标向前推进了一步。对市场来说,这相当于既降了政策利率又降了贷款基准定价利率。

二,打好防范化解金融风险攻坚战,处理好稳增长、调结构、防风险的关系,注意把握好处置风险的力度和节奏。在精准拆弹过程中,要坚决阻断风险跨市场、跨区域的扩散和传染。

“推进利率市场化是一个渐进过程,预计今年只推进贷款利率市场化。另外,由于今年央行是通过利率市场化的方式推进降息,因此尽管存量合同由固定利率改为浮动利率,仍可以有效保护消费者和企业利益。”李超称。

三,坚定实施好金融调控,加强货币政策、宏观审慎政策、微观审慎监管政策的协调配合。优化组合,在促进经济增长和结构调整上协同发挥作用。

此外,在降息时点的选择上,李超认为,降息时点选择应重视外部风险,排序先后如下:

特别要指出,目前金融机构要防止顺周期心理和预期带来的某种收缩效应。实际上这种收缩对金融机构本身是有风险的。金融管理部门要注意加大逆周期调节的力度,保持流动性的合理充裕。

1、G20峰会中美谈判若出现意外,中国可能随即进行降息。5月6日央行曾罕见地在盘前宣布定向降准,主要是由于特朗普威胁加征关税,而政策出于平抑市场波动的考量。

四,强化金融基础设施建设。

2、若科创板在推出过程中,遭遇意外冲击导致市场下行,存在发行困难的风险。

统筹规划金融设施布局,促进互联互通,加强信息共享,全面提升业务系统的专业化水平。

3、根据美联储7月底降息情况及二季度中国GDP、通胀数据综合考量。7月底若美联储开启降息,在二季度中国GDP下行压力加大,通胀风险可控的情况下,中国存在跟随美降息的可能。

五,进一步加快改革开放。

当前金融系统各方面正在认真落实习近平总书记在第二届“一带一路”国际高峰合作论坛和去年博鳌亚洲论坛上的讲话精神,我们正在根据中央经济工作会议和政府工作报告的要求,加快落实已经部署的各项改革开放举措,尤其在市场准入、平等竞争、保护产权特别是知识产权等方面加快改革。

在这次论坛上,有关部门将宣布一系列金融改革开放的重要举措。我相信在不久的将来,中国政府将进一步推出有力度的改革开放新举措。

国际金融危机发生以后,我国金融体系积累了一些风险,这是正常的。目前正处于水落石出的阶段。过去看不清楚,现在基本显露出来了。我们按照依法依规的原则,正在稳妥、果断、细致、专业地处理这些风险和隐患。

宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制

可以说现在宏观大局稳定,宏观杠杆率高速增长势头已经得到初步遏制。存量风险得到逐步化解,增量风险得到有效管控。各类风险正在收敛。我在这里准备了一张图,大家可以共同看一下。

这是总的宏观杠杆率。我们看到,党的十九大以后,斜率产生明显的变化,出现了一些放缓的势头,而这个势头的出现是在GDP增速有所减缓的情况下实现的,整体的风险程度正在有效地缓解。

这条线是企业部门的杠杆率,我们看到在稳步地下降。特别是处置一些“僵尸企业”以后,形势正在好转。

这条线是地方政府的负债率。我们看到斜率产生了变化,总体的风险得到了管控。

而这条线是个人部门的负债率。这背后有复杂的原因。刚才有同志在发言中指出,房地产是其中一个重要的原因。当然这条线上升的原因有很复杂的结构性体制性的原因,我们需要深入地分析,采取有效的对策加以应对。

总体上,我们认为形势正在全面的好转,大局已经得到稳定。我们对一些比较突出的风险点进行了精准拆弹,这严肃了市场纪律,消除了其对国民经济和公共利益可能造成的伤害,增强了金融机构的稳健性,也丰富了监管部门的处置经验。可以说我们实现了防范化解金融风险攻坚战的阶段性目标。

避免对股市进行不必要的行政干预

第二,大力促进资本市场健康发展。

中央经济工作会议明确指出,资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,必须受到高度重视。近年来,我国资本市场快速发展,目前股票市场市值、债券市场规模均已位居全球第二位。

在金融深化过程中,金融市场的定价模式正在逐步发生悄然的变化,价值投资正在形成重要力量,杠杆融资已经明显下降。中国的资本市场正朝着理性的方向发展,下一步资本市场要按照中央经济工作会议提出的规范、透明、开放、有活力、有韧性的要求,切实加强投资者保护,坚定不移坚持市场化、法制化的改革方向,高度重视按照国际惯例办事。

市场化就是要发挥市场在资源配置中的决定性作用,做到平等竞争无歧视、进入退出无障碍,避免对股市进行不必要的行政干预。

法制化,就是要建立健全资本市场制度规则的“四梁八柱”,做到有法必依、违法必究,使监管等司法部门形成合力,严厉打击违法等行为,依法保护投资者利益。

参照国际惯例,就是要在防范风险的前提下,一方面要全面提升资本市场双向开放的水平,不为外部环境的某些变化所干扰,坚定不移地加强与国际市场的互联互通;另一方面,要从国情出发,努力与通行的国际规则对接,学习国际最佳的实践。

我们要不断提升资本市场的广度、深度、流动性、稳定性,发挥好资本市场的价格发现、资源配置、风险管控、财务管理等基础性功能,使之真正成为国民经济运行的“晴雨表”。

当前,资本市场尤其要重视几个重点工作:

一是要加快推进股票发行上市、退市等基础性制度改革。

二是要以加强公司治理和信息披露为重点,提高上市公司的质量;

三是以更加市场化便利化为导向,推进交易制度改革;

四是加快提升中介机构能力。

五是稳步扩大各类机构投资者的队伍,拓展保险资金、养老基金、企业年金等长期资金入市的渠道,并做出相应地制度安排。

特别要指出,信用在资本市场中具有核心作用。我们必须加强信用体系建设,坚决打击各种违背信用的行为,维护资本市场发展的基石。

科创板“我们现在只是开始”

科创板这是我们今天的一个主题,在资本市场发展中意义重大。习近平总书记在2018年11月5日在上海举行的首届中国进出口博览会上郑重宣布,在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

这对我们完善资本市场基础性制度建设、深化金融改革开放、推动科技创新都具有重大意义。我们要遵循设立科创板的宗旨和初心,以科创板带动整个资本市场改革、培育更多科技创新企业、助力经济转型升级,同时注意在与时俱进探索中不断创造条件,在解决问题中不断完善。因为我们现在只是开始。

科创板的建设关键要有透明的法制环境、良好的信用基础、运作规范发展前景良好的上市公司、合格的投资者。重中之重在当前要做好两项工作。

一是要落实好以信息披露为核心的注册制改革。

从核准制到注册制改革对我国资本市场发展具有重大意义,其含义是真正把选择权交给市场。落实好注册制,核心是增强信息披露,提高透明度,最大限度减少不必要的行政干预,让投资者自主进行价值判断,更加关注公司未来成长,更加关注长期投资价值,让上市公司接受市场的严格选择,最终推出一批更好的上市公司。

二是要要完善法治,提高违法成本,加大监管执法力度。

实行注册制,要有透明、严格、可预期的法律制度和条件,培育更具专业水平的中介机构,使各方面承担应有的责任,对各类做假账、说假话、进行内部交易等欺骗市场等违法行为,我们要坚决打击。要全面提高违法成本、坚定维护公共利益。

从国际上看,股票市场的发展都经历数百年的历程才日趋完善。我国的股票市场发展到今天不过30年,我们已经取得了重大的进展。

对照发达国家科创板的发展,我国的科创板发展必然要需要一个自然的、渐进的过程,各方面要理性看待市场的演化。在这个问题上,我们要有思想准备,要稳中求进、不断探索、勇于创新,保持战略定力,要坚持底线思维,不要犯急躁病、不要揠苗助长,更不要好心办错事。

建设上海国际金融中心要处理好三组关系

第三,大力推进上海国际金融中心建设。

刚才李强书记专门就这个问题发表了重要讲话。中国正处于从富起来到强起来的历史进程中,需要加快建设富有效率、国际领先的金融中心。

上海具有独特的区位优势、独特的资源禀赋,也有成为国际金融中心的历史基因,有良好的信用法制环境,丰富的人力资本,通达的信息网络等基础设施。我们认为,完全有条件、有能力建设成为一个真正的、现代的国际金融中心。

上海市正努力打造扩大金融开放的新高地,各个方面都将有更大力度的措施支持上海。需要强调的是,建设上海国际金融中心:

一要处理好政府与市场的关系。

金融中心的形成在很大程度上是综合竞争力培育发展的结果,政府要遵循市场规则,为金融中心的建设创造更好的条件。

公海贵宾会检测中心 ,二,要服务于国家发展战略和国民经济发展大局,努力推进“一带一路”建设,加快长三角一体化的进程。

三,要处理好国际和国内的关系。

上海国际金融中心的建设和亚太区域内乃至全球其他金融中心是互为依托、互为补充的。在亚太及全球经济发展的进程中,可以发挥越来越大的作用。

最后,我衷心祝愿上海早日建成国际金融中心,衷心期盼科创板取得成功,谢谢大家。

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